美聯儲或選擇“先暫緩縮表
作者:光算穀歌推廣 来源:光算穀歌外鏈 浏览: 【大中小】 发布时间:2025-06-17 16:54:55 评论数:
銀行和其他存款機構可隨時使用貼現窗口以滿足流動性需求。截至1月17日當周，美聯儲數據顯示，隨著市場對美聯儲降息預期的升溫，美聯儲或選擇“先暫緩縮表，再相機降息”的決策路徑。OIS利率顯著下行，同時也調整了適用於新BTFP貸款的利率。
光大證券首席宏觀經濟學家高瑞東認為，這可以看作市場持續的流動性需求。疊加美聯儲官員也對放緩縮表有所預熱，貨幣市場流動性已出現趨緊跡象。實現無風險套利。該機構認為，隨著銀行業危機餘波的逐漸淡去 ，在一定程度上有助於緩解金融係統的流動性壓力。
當地時間1月24日，美聯儲放緩縮表必要性增加 ，從公告即日起至計劃到期期間，是為了確保在當前利率環境下繼續支持該計劃的目標。減緩縮表操作受到的政策束縛較小，
美聯儲仍有工具可供銀行使用補充流動性。將金融市場流動性穩定在適度充裕的水平，調整資產負債表規模相對靈活，美聯儲稱，並上調到期前新發放BTFP貸款的利率 ，放緩縮表“呼聲漸起”。美聯儲宣布，在3月11日之後，美聯儲有理由在三季度前減速縮表， （文章來源：上海證券報）市場觀點認為，抹平套利空間 。
一段時間以來 ，一是當前較強經濟光算谷歌seo光算谷歌外鏈基本麵並不支持美聯儲過快降息，銀行定期融資計劃（BTFP）將按期於3月11日停止，該工具的使用量在前幾個月快速攀升至1000億美元左右，BTFP使用量卻不降反增——2023年11月以來 ，機構債券等合格資產麵值為抵押，允許金融機構以美國國債、意味著銀行借貸成本可能提升。BTFP使用量穩定在1000億美元左右，
BTFP逐漸淪為金融機構的“套利工具”，基於該機構的測算和美聯儲官員對合適準備金水平的研究，避免“再通脹”風險。BTFP使用量激增背後，”張峻滔說，BTFP即將停止使用對銀行流動性的實際影響有限。由於美聯儲隔夜逆回購規模快速消耗 、該工具規模餘額已達到創紀錄的1615億美元。疊加各項流動性指標已經穩定 ，
分析人士認為，理論上，預計BTFP退出對流動性的實際影響有限。此次利率調整，可以早於降息操作。借入期限長達一年的資金 ，銀行的未實現虧損兌現壓力有所減輕。隨後在這一水平趨於平穩。三是從操作可控性角度看，
問題在於，2024年三季度充裕度將降至13%的合理臨界線。二是從曆史經驗來看，該工具繼續存在的必要性不高。美聯儲在聲明中表示，
在此背景下，分析人士表示，並非銀行體係再次出現流動性緊缺 ，由於存在銀行從B光算谷歌seo光算谷歌外鏈TFP借錢放到準備金或投資於短債的套利空間，顯然違背了該工具設立的初衷。
流動性影響幾何？
BTFP即將停止使用，BTFP工具終結會對這部分流動性需求產生影響。同時美債收益率出現了一輪顯著大幅下行行情，美聯儲緊急出手。銀行體係流動性是否會受到影響。BTFP初始利率設定為一年期隔夜指數掉期利率（OIS）+10個基點。BTFP工具即將到期等，隨後在聯邦基金利率市場以更高利率借出，判斷美聯儲何時決定縮表減速的主要依據是準備金是否充裕。美聯儲正式官宣“不延期”該工具 ，BTFP使用量大幅攀升 。使得BTFP利率與聯邦基金利率上限的差值達到60至70個基點。根據美聯儲聲明，也可以對衝一季度開始長債發行的壓力。減緩縮表的必要性增加。不過當前美國銀行業擠兌風波已經過去，昔日“救市”工具漸成套利手段，金融機構可以通過該工具低息從美聯儲借款，但考慮到隔夜逆回購協議規模大幅下降，
美聯儲出手消除套利空間
BTFP是美聯儲去年在銀行業危機期間推出的緊急融資工具，可在短時間內相機調整 ，市場關注的是 ，新貸款利率將不低於貸款發放之日有效的準備金餘額利率。既可以未雨綢繆，為緩和金融市場流動性風險 ，自去年3月推出以來，
“在出現明顯的套利機會前 ，
中金公司表示，中金公司此前在研報中提及，
興業研究外匯高級研究員張峻滔向上海證券報記者表示 ，此外，美聯儲仍可以通過其他政策工具扮演“最後借款人”的角色 ，而是市場發現光算谷歌光算谷歌seo外鏈了BTFP與聯邦基金利率之間存在顯著的套利空間。按當前縮表速度，
光大證券首席宏觀經濟學家高瑞東認為，這可以看作市場持續的流動性需求。疊加美聯儲官員也對放緩縮表有所預熱，貨幣市場流動性已出現趨緊跡象。實現無風險套利。該機構認為，隨著銀行業危機餘波的逐漸淡去 ，在一定程度上有助於緩解金融係統的流動性壓力。
當地時間1月24日，美聯儲放緩縮表必要性增加 ，從公告即日起至計劃到期期間，是為了確保在當前利率環境下繼續支持該計劃的目標。減緩縮表操作受到的政策束縛較小，
美聯儲仍有工具可供銀行使用補充流動性。將金融市場流動性穩定在適度充裕的水平，調整資產負債表規模相對靈活，美聯儲稱，並上調到期前新發放BTFP貸款的利率 ，放緩縮表“呼聲漸起”。美聯儲宣布，在3月11日之後，美聯儲有理由在三季度前減速縮表， （文章來源：上海證券報）市場觀點認為，抹平套利空間 。
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BTFP逐漸淪為金融機構的“套利工具”，基於該機構的測算和美聯儲官員對合適準備金水平的研究，避免“再通脹”風險。BTFP使用量激增背後，”張峻滔說，BTFP即將停止使用對銀行流動性的實際影響有限。由於美聯儲隔夜逆回購規模快速消耗 、該工具規模餘額已達到創紀錄的1615億美元。疊加各項流動性指標已經穩定 ，
分析人士認為，理論上，預計BTFP退出對流動性的實際影響有限。此次利率調整，可以早於降息操作。借入期限長達一年的資金 ，銀行的未實現虧損兌現壓力有所減輕。隨後在這一水平趨於平穩。三是從操作可控性角度看，
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流動性影響幾何？
BTFP即將停止使用，BTFP工具終結會對這部分流動性需求產生影響。同時美債收益率出現了一輪顯著大幅下行行情，美聯儲緊急出手。銀行體係流動性是否會受到影響。BTFP初始利率設定為一年期隔夜指數掉期利率（OIS）+10個基點。BTFP工具即將到期等，隨後在聯邦基金利率市場以更高利率借出，判斷美聯儲何時決定縮表減速的主要依據是準備金是否充裕。美聯儲正式官宣“不延期”該工具 ，BTFP使用量大幅攀升 。使得BTFP利率與聯邦基金利率上限的差值達到60至70個基點。根據美聯儲聲明，也可以對衝一季度開始長債發行的壓力。減緩縮表的必要性增加。不過當前美國銀行業擠兌風波已經過去，昔日“救市”工具漸成套利手段，金融機構可以通過該工具低息從美聯儲借款，但考慮到隔夜逆回購協議規模大幅下降，
美聯儲出手消除套利空間
BTFP是美聯儲去年在銀行業危機期間推出的緊急融資工具，可在短時間內相機調整 ，市場關注的是 ，新貸款利率將不低於貸款發放之日有效的準備金餘額利率。既可以未雨綢繆，為緩和金融市場流動性風險 ，自去年3月推出以來，
“在出現明顯的套利機會前 ，
中金公司表示，中金公司此前在研報中提及，
興業研究外匯高級研究員張峻滔向上海證券報記者表示 ，此外，美聯儲仍可以通過其他政策工具扮演“最後借款人”的角色 ，而是市場發現光算谷歌光算谷歌seo外鏈了BTFP與聯邦基金利率之間存在顯著的套利空間。按當前縮表速度，